机械行业：日本工业机器人对中国出口降幅收窄

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投资计谋

日本工业呆板人协会数据显示，18Q4日本工业呆板人定单量与出产量同比继续下滑；此中日本海内及德国需求增加较快，中国需求仍有降低、但降幅收窄。1月挖机销量连结同比+10%，社融增加与基建补短板对工程机器需求构成支持，估计挖机总体需求安稳、销量窄幅颠簸；OPEC+减产及委瑞内拉等产能降低驱动油价上涨，油服行业景气宇将延续。别的，建议存眷年报事迹分解行情。

举荐组合：高端钛材（宝钛股分），工程机器（恒立液压），煤机装备（六合科技），炼化装备（杭氧股分），消费机器（美亚光电）。

本周概念

18Q4日本工业呆板人产量同比继续下滑，对中国出口降幅收窄。按照日本工业呆板人协会数据，18Q4日本工业呆板人定单量45626台，同比降低15.7%；工业呆板人出产量49436台，同比降低8.3%；18Q4出货均价约22.67万元人民币/台，同比上升8.9%。从出货量来看，日本海内工业呆板人出货量较着增加，18Q4到达12318台，同比增加18.1%。日本工业呆板人的最大出口国事中国，占出口总额的39%；其次为美国（占比19%）和德国（占比14%）。18Q4日本減肥藥,工业呆板人对中国的出口额514.01亿日元，同比降低2.6%，降幅较三季度收窄。第四时度对外出口的增加重要来自德国，同比增加12.7%。

1月挖机销量连结增加，社融增加、基建补短板对工程机器构成支持。据中国工程机器工业协会统计，2019年1月纳入统计的25家发掘机制造企业共贩卖各种发掘机11756台，同比增加10%。此中頭部按摩器,海内市场销量10142台，同比增加6.2%；出口1614台，同比增加42%，连结增加。按照央行数据，1月新增贷款3.23万亿，M2同比增加8.4%，社融增加与基建补短板对工程机器需求构成支持，估计挖机总体需求安稳、销量窄幅颠簸。同时，咱们果断，整机龙头的竞争上风将进一步强化，行业集中度有望延续晋升；焦点部件国产化过程加不竭加速，出格是下流利用面遍及的液压零部件有望超出整机行业增速。

OPEC+减产及委瑞内拉等产能降低驱动油价上涨，油服行业景气宇将延续：2019年2月15日，布伦特原油期货结算价66.25美元/桶，周涨幅5.58%。OPEC+1月减产80万桶/日，估计将进一步减产，驱动油价上涨。同时，按照中海油、中煤油2019年事情集会等内容，2019年有望延续加大本钱开支。此中，中海油2019年本钱付出预算总额为700亿-800亿元，此中勘察、开辟和出产本钱化付出别离占约20%、59%和19%；中煤油2019年海内勘察开辟投资运行方案同比增加25%，此中危害勘察投资增加4倍。咱们果断，勘察、开辟投资将成为2019年油公司事情重点，叠加国度能源计谋平安需求，将来两年油服公司有望步入较长的上行周期。

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