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川财证券
市场回首：2018年1-11月，上证综指累计下跌23.73%，沪深300累计下跌23.74%，中证1000累计下跌百家樂公式,29.28%。机器行业指数累计下跌28.17%，跑输上证综指4.44个百分点，跑赢中证10001.11个百分点。机器装备板块PE-TTM为25.18（2017年底48.07）倍，机器装备板块PB-TTM为1.79（2017年底2.66）倍，与2017年末比拟，机器行业估值程度大幅下滑。通用机器、专用装备、仪器仪表、金属成品和运输装备板块PE-TTM为3一、2四、3二、19和21倍，板块PB-TTM为2.0四、1.6二、2.6六、1.45和1.91倍，与2017年末比拟，子行业估值程度也大幅下行。剔除2018年以来的新股后，传统制造行业中的油气装备及办事板块和根本零部件板块，智能制造行业中的行业体系集成板块和2016年12月以来的次新股板块表示较好。
行业和标的选择逻辑：咱们认为机器装备行业绝大部门子行业都已进入存量市场阶段、更新需求主导市场，行业周期属性强化。经济周期和出产要素本钱的快速提高挤压了终极消费能力，当前看大大都传统制造子行业的总量空间承压，将来企业的增加必定要解脱仅仅重要寄托量的增加，而变化到寄托晋升红利能力上来，将来的传统制造业成长的标的目的只能是向国际市场要空间，向中高端举行产物进级、向后市场办事要增量，向智能制造和工业互联网运营转型和拥抱新兴制造财产。经济周期和估值逻辑的选择和匹配倒逼咱们从内生增加驱动、投资回报晋升和现金流稳健的角度动身选股。
咱们赐与机器装备行业“增持”评级，建议对板块和公司的选择掌控三条逻辑：
一、具备全世界竞争力的传统机器关头装备和零部件入口替换逻辑，重要存眷炼化和煤化工装备和机器根本关头零部件板块，重点存眷具备全世界竞争力，近几年市占率较着晋升的相干标的：杭氧股分(002430,诊股)、日秘密封(300470,诊股)，新莱应材(300260,诊股)、应流股分(603308,诊股)、台海核电(002366,诊股)、恒立液压(601100,诊股)和浙江大力(603338,诊股)。二、聚焦新兴制造板块，重要存眷计谋补缺口和计谋先辈制造标的目的，重要存眷电子半导体装备、碳纤维板块和激光加工装备。重点存眷将来3年可能实现贩卖放量半导体关头装备和零部件企业北方华创(002371,诊股)、晶盛电机(300316,诊股)、新莱应材和长川科技(300604,诊股)，兵工利用冲破和良品率较高的企业光威复材(300699,诊股)和中简科技，利用落地的切割和焊接激光加工装备，相干标的有上海沪工(603131,诊股)和富家激光(002008,诊股)；计谋先辈制造板块，重要存眷核燃料加工和锂电池出产装备等板块。重点存眷海默科技(300084,诊股)、通裕重工(300185,诊股)和台海核电，先导智能(300450,诊股)和星云股分(300648,诊股)。三、智能化进级革新逻辑：制造业的智能化革新是转型进级的必定选择，重点存眷呆板人(300024,诊股)本体及体系集成板块的埃斯顿(002747,诊股)、联得设备(300545,诊股)、田中精机(300461,诊股)、中亚股分(30霈方,0512,诊股)，永创智能(603901,诊股)、弘亚数控(002833,诊股)、克来电机(603960,诊股)和杰克股分(603337,诊股)等。工业互联网运营是制造业出产和红利模式进级的高档情势及必定标的目的，重点存眷具备先发上风和高市场浸透率的宝信软件(600845,诊股)、用友收集(600588,诊股)和东方国信(300166,诊股)。
危害提醒：财产政策鞭策和履行低于预期；市场气概变革带来机器行业估值中枢下行；本钱上行带来的红利能力延续降低压力；次新及中小市值板块体系危害。
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發表於 2019-6-5 15:36:34
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