广发证券--机械设备行业广发机械“解惑”系列之四：金融数据与工程
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中国人民银行颁布金融数据,3月新增人民币贷款1.69万亿元,同比多增5,777亿元;1-3月新增人民币贷款5.81万亿元,同比多增9,526亿元。金融是经济勾当的首要鞭策气力,金融数据也是统计质量很高、时效性很强的数据,但其与机器行业的微观数据其实不是简略对应瓜葛。在这篇陈述中,咱们以工程机器的视角,探究若何解读金融数据,旨在答复两个问题:一是时候序列阐发,即从汗青回溯角度,金融数据对行业需求的指引感化若何;二是绝对程度阐发,从金融数据到行业销量,需颠末哪些环节的转换。
时候序列阐发:新增中持久贷款作为固定资产投资的首要资金来历,其大幅度变革,领先工程机器的需求首要变革8~13个月,是以其首要变革具备警示意义。基于2018年以来的新增中持久贷款数据,并连系2019年的变革機車借款,,汽機車借款,咱们偏向于认为,从资金角度鞭策的工程机器需求是持续变革,在将来6个月的销量呈现大幅颠簸的几率比力小,出格是,呈现雷同2011年2季度如许断崖式降低的危害是很小的。
绝对程度阐发:新增中持久贷款与工程机器行业销量固然有趋向领先性,但并无直接对应瓜葛,缘由是从贷款到全数项目资金来历,再到下流投资额的增加程度,再到工程机器的总工程量,再到工程机器的保有量变革,最后到销量绝对程度和增速,中心履历了屡次转换。咱们以房地产开辟投资为例,指出这次投资景气延续时候超预期的身分包含:资金到位\/开辟投资仍处于近几年的颠簸中枢,而开辟投资\/商品房贩卖额处于近15年低点。
投资建议:对付工程机器行业,咱们认为下流投资连结低速、低颠簸,社会保有量连结低速增加是最有益的情况,而企业经由过程产物技能晋升市场份额、红利能力是趋向性标的目的。咱们继续重点举荐三一重工、恒立液压、艾迪紧密,同时建议存眷柳工、徐工机器和中联重科(000157.SH\/01157.HK)。
危害提醒:下流投资需求回落的危害;行业竞争加重;原质料本钱颠簸影响利润率;商业争真个演变具备不肯定性。
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